午間直擊——看今晚非農改善點？

    今晚又到非農之夜，目前市場預期月度非農就業人數將增加18萬，薪資增長同比仍維持4%+，這樣的非農數據還是一個穩健的體現經濟韌性的指標。由于存在金融體系的系列傳導疑慮、部分經濟動能指標已經持續在放緩，所以這樣的非農數據，市場作何理解反應，是交易者解讀市場的一個小看點。好數據意味著降息將盡可能后推，差數據則會提前打開避險沖擊的最后一擊，是不是這個小心思？

    我們這里先把月初數據周的一些經濟數據指標加以對比，方便大家綜合評估。

    最新初請和續請失業金人數的季節圖對比，初請人數指標自3月底以來在溫和但持續抬高，續請人數指標也在對等上臺階，對應月度裁員人數指標回升到2020年四季度水平，整體顯示去年超緊繃的勞動力市場，確實開始在降溫了。

    滯后一個月的職位空缺人數變動狀態顯示，一季度末非農就業各部門領域的職位空缺數，持續在回落走低。相對軟化明顯的行業領域是，專業和商業服務、貿易運輸和公用事業、制造業、建筑業以及教育和保健服務，僅剩下政府就業、休閑住宿業還相對穩定，這兩個環節其實是疫后復蘇的短板領域，各率先復蘇或疫后受益領域，已經漸次變為緊繃松動了。

    美系ISM制造業與非制造業PMI的物價分析指數，最新的進展指向非制造業PMI物價指數，該物價指數已經回落到2020年之前的中軸水平位置，這個指標可以視作是通脹目標進展的實質成效，達峰暫停觀察期的有利支持。

    中美歐的制造業PMI系列指標綜合展示，國內二季度初的新訂單增長略顯失色，美系制造業新訂單指標未明顯止跌，歐系制造業PMI指標繼續下滑破低，三大經濟體的經濟景氣指標在年初快速回升修復后，重回聯動調整指引，相對來說，中美周期錯位的緩沖特征還在，但疊加的周期放緩影響還待繼續消化，金三銀四成色不足，不僅對國內，對歐美也不是好信號。
（倍特期貨   魏宏杰）